如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，王妃则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，今天即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），今天而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，破案破案而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，王妃LOLR）救助法则（白芝浩规则，王妃Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在金融危机时，今天如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，破案破案则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

我们看到，王妃在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，今天传统的白芝浩规则需要更新。

从货币是国家股权资本的视角看，破案破案国家发行货币就像企业发行股票。

在面临金融危机时，王妃只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，今天在这方面，今天罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

而有些公司数次或者多次增发股票后，破案破案其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，王妃每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，王妃而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

今天无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，破案破案本书重点关注货币供给分析。